事件：永泰能源發(fā)布2024 年半年度業(yè)績(jì)預增公告、2024 年度“提質(zhì)增效重回報”行動(dòng)方案公告、關(guān)于以集中競價(jià)交易方式回購公司股份方案的公告。公司預計2024年半年度實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤為116,000萬(wàn)元~126,000萬(wàn)元，同比增長(cháng)14.54%~24.41%。2024 年公司將進(jìn)行股份回購用于員工持股計劃或者股權激勵，回購資金將保持在15,000-30,000 萬(wàn)元（含）區間。
煤炭業(yè)務(wù)：集約化生產(chǎn)保證產(chǎn)量，重點(diǎn)項目加快建設。
公司海則灘煤礦2026 年三季度具備出煤條件、2027 年達產(chǎn)，最終實(shí)現“三年半出煤，四年建成投產(chǎn)”的建井目標，建設周期較陜蒙地區同類(lèi)型礦井提前2~3年時(shí)間。海則灘煤礦在充分釋放產(chǎn)能后按2023 年存量業(yè)務(wù)收入和凈利潤計算，公司營(yíng)業(yè)收入將達391.20 億元，凈利潤69.05 億元，經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F金流121.25億元，將成為公司新的利潤支柱。
電力業(yè)務(wù)：盈利能力不斷提升，多種措施推動(dòng)業(yè)績(jì)。
受益于動(dòng)力煤價(jià)格處于合理區間，并通過(guò)長(cháng)協(xié)煤簽約全覆蓋、提升長(cháng)協(xié)煤兌現率、搶發(fā)電量和多供熱、參與調峰輔助服務(wù)等有效措施，公司電力業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)效益持續提升。2024年公司全年發(fā)電量計劃實(shí)現375億千瓦時(shí)以上。以上措施將成為公司新的利潤增長(cháng)點(diǎn)，進(jìn)一步提升公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)。
儲能業(yè)務(wù)：資源與技術(shù)并存，加速形成新質(zhì)生產(chǎn)力。
全釩液流電池全產(chǎn)業(yè)鏈2025年儲能產(chǎn)業(yè)將形成規模，2027年—2030年實(shí)現全釩液流電池市場(chǎng)占有率30%以上目標。目前公司擁有相關(guān)專(zhuān)利技術(shù)10 余項，并收購了全釩液流電池儲能科技初創(chuàng )公司Vnergy70%股權；自主研發(fā)的首臺32kW 釩電池電堆已于2023年3月制造完成并測試成功，1MW試驗產(chǎn)線(xiàn)已于2023年6月投入使用。同時(shí)，公司所屬?lài)鴥葐螚l規模最大、自動(dòng)化程度最高的一期3,000噸/年高純五氧化二釩選冶生產(chǎn)線(xiàn)、一期300MW/年新一代大容量、長(cháng)時(shí)全釩液流電池及相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)線(xiàn)已于2023年6月開(kāi)工建設，預計將于2024 年四季度開(kāi)始陸續投產(chǎn)見(jiàn)效，加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力。兩個(gè)一期產(chǎn)線(xiàn)達產(chǎn)后將分別占據目前國內石煤提釩20%左右的市場(chǎng)份額和全釩液流電池10%左右的市場(chǎng)份額，進(jìn)一步增強公司在行業(yè)內的競爭力。
分紅與股份回購：實(shí)施持續性分紅機制，股權激勵增強核心競爭力公司制定了2023年年度利潤分配方案，向全體股東每10股派發(fā)現金紅利0.055元（含稅）；截至2023年12月31日，公司總股本22,217,764,145股，以此計算合計擬派發(fā)現金紅利122,197,702.80元。公司擬使用自有資金回購公司已發(fā)行的部分人民幣普通股（A 股）股票，用于實(shí)施員工持股計劃或者股權激勵。若本次回購資金按上限人民幣30,000萬(wàn)元（含）全部使用完畢，以2023年12月31日財務(wù)數據測算，回購金額占公司總資產(chǎn)、歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)的比例分別為0.28%、0.65%，占比均較小。因此本次回購不會(huì )對公司經(jīng)營(yíng)、財務(wù)、研發(fā)、盈利能力、債務(wù)履行能力和未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生重大影響。
盈利預測與估值
我們預計公司2024-2026 年實(shí)現歸母凈利潤24.88/28.72/30.47億元，同比增長(cháng)9.8%/15.44%/6.09%；EPS為0.11/0.13/0.14元，對應PE為10.54/9.13/8.6倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
煤價(jià)下跌超預期；煤炭產(chǎn)量不及預期；釩液流電池項目推進(jìn)不及預期。
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